1999年1月24日,小彩旗出生于云南省。3岁时,随妈妈到姨妈杨丽萍家,因一次偶然间看到姨妈练舞而对舞蹈产生兴趣；同时,因被姨妈杨丽萍赞叹其跳舞时转起来像一面迎风飘扬的小彩旗而改名为“小彩旗”。从4岁开始,小彩旗便登台演出《云南映像》。
2004年,在大型原生态歌舞集《云南映象》中表演藏族舞和“荷花腰”两种舞蹈。2010年夏天,《云南的响声》开始了全国巡演,杨丽萍和小彩旗表演了双人舞《幻觉》,获得了观众的喜爱。2012年,小彩旗主演了由王松执导的电影《怖偶》,该片是小彩旗的银幕处女作,她在影片中和郑昊演绎了一段阴郁绝望的黑色父女情,正式进入演艺圈。2013年,小彩旗签约唐人电影制作有限公司。2014年,春节联欢晚会上,小彩旗在现场数千观众和电视机前数亿观众见证下,持续旋转4个多小时,成为央视马年春晚的热议话题,被网友戏称为“春晚小陀螺”；11月2日,主演的话剧《山楂树之恋》于广州白云国际会议中心上演,在剧中饰演静秋。2016年,个人主演的首部古装玄幻剧《青丘狐传说》播出,在剧中饰演一个开朗爱笑,同时也背负着报仇使命的小狐女婴宁,她的旋转技能也被运用在剧中,该剧首播当日取得全国网收视率1.13,市场份额7.39的成绩,登顶全国网同时段收视第一；5月23日,主演的古装仙侠剧《仙剑云之凡》首播,在剧中饰演一个虽然娇蛮,但心地善良,古灵精怪的苗疆少女小蛮,与郑元畅饰演的龙幽有不少感情戏。2020年10月2日,参加腾讯视频角色竞演真人秀《演员请就位第二季》。小彩旗《怖偶》剧照《青丘狐传说》婴宁剧照《仙剑云之凡》小蛮剧照
小彩旗的姨妈是舞蹈艺术家杨丽萍,母亲是画家杨丽梅。